Szanse na Hryvnię. Gdy kurs wymiany zmienił się na dwa lata wojny, co uratowało rynek walutowy przed załamaniem

Od czasu rosyjskiej inwazji 24 lutego 2022 r. Waluta krajowa szybko dewaluowała, tracąc ponad 35% kosztów. Jakie rozwiązania stały się fatalne dla kursu Hryvnia i czy kurs odbędzie się przy obecnych ocenach w 2024 r. Według NBU, UAH 38,62 za dolara na dzień 22 lutego 2024 r. , Dwa lata po rozpoczęciu inwazji rosyjskiej, kurs wymiany Hryvnia na rynku walutowym międzybankowym, UAH 38,62 za dolara. Dwa lata temu kurs Interbank wynosił 28,32 Hryvnias za dolara.

Oznacza to, że za dwa lata waluta krajowa została zdewaluowana o 36,3%. Focus zbadano, jak zmienił się kurs wymiany Hryvnia w ciągu dwóch lat wojny i jakie czynniki wpływają na to teraz. Najważniejszy dokument zatwierdzony przez National Bank na czas, eksperci nazywają rezolucję nr 18 24 lutego 2022 r. „W sprawie pracy systemu bankowego podczas wprowadzenia stanu wojennego”.

W tym dokumencie NBU przypomnimy: terminowe decyzje Banku Narodowego pomogły zapobiec masowym wycofaniu się z rachunków, a także zaprzestały paniki, które mogłyby pojawić się na rynku walutowym i nieuchronnie doprowadziłyby do katastrofalnego upadku Hryvnii. Dzięki rezolucji nr 188, która później Bank Narodowy wielokrotnie uzupełniał i zmieniał się, unikano konsekwencji kryzysowych.

„W jakichkolwiek sytuacjach kryzysowych (i wojna na pełną skalę nie jest nawet kryzysem, ale„ stanem przetrwania ”) gospodarka jest na skraju, a popyt na walutę czasami rośnie. I wszelkie ograniczenia tylko ją stymulują. Tylko terminowe, ale także strategicznie ważne.

Ustalanie oficjalnego kursu walutowego, przegląd stopy dyskontowej (zwiększenie go do 25%), wprowadzanie ograniczeń walutowych na rynku gotówkowym, ograniczenia przelewów walutowych oraz zapłaty zobowiązań walutowych stały się konieczne i wymuszone kroki.

, który z jednej strony zatrzymał upadek Hryvnii (powiedzmy, zatrzymał go), a z drugiej - zachował większość istniejącej waluty na Ukrainie w kraju ” - wyjaśniła w komentarzu do Focus Taras Lesovy, Szef Departamentu Skarbu Globe Bank. Przez długi czas obliczenia w banku międzybankowym były przechowywane według stałej stawki NBU - od 24 lutego 2022 r. Do 21 lipca 2022 r. Kurs wynosił 29,25 UAH. za dolara i od 21 lipca 2022 - 36,6 UAH za dolara.

„Nowy poziom oczywiście stanie się kotwicą dla gospodarki i zapewni jej stabilność w warunkach niepewności. Kontynuacja polityk stałego kursu pozwoli Narodowi Banku na utrzymanie kontroli nad warunkami dynamiki wojny”, powiedział wówczas szef of the the szef Warunki NBU Kirill Shevchenko. Na rynku walut Ukrainy stały kurs wymiany istniał do października 2023 r. - dopóki Bank Narodowy nie wprowadził reżimu elastycznego kursu w rezolucji nr 121 z 2 października 2023 r.

„Długotrwałe utrwalenie kursu walutowego doprowadziłoby do gromadzenia ryzyka dla gospodarki i systemu finansowego. Biorąc pod uwagę bezprecedensową niepewność na początku wojny o pełnej skali, wprowadzenie takiego reżimu sprawiło, że jest to także doświadczenie ukraińskie, również doświadczenie ukraińskie Podobnie jak wiele innych krajów, jest optymalne tylko w ograniczonym czasie.

Z czasem traci swoją skuteczność, prowadzi do gromadzenia ryzyka walutowego, zwiększonej nierównowagi mikro- i makroekonomicznej. Wszystko to może osłabić gospodarkę i system finansowy teraz i teraz do systemu finansowego teraz i teraz do systemu finansowego i teraz do systemu gospodarki i finansów skomplikowaj przywrócenie działalności gospodarczej na etapie odbudowy Ukrainy ”, donosi w NBU.

Ważne dla ustabilizowania rynku gotówkowego była decyzja o rozszerzeniu zakupu waluty spoza kasu przez populację z umieszczeniem depozytów „Oczywiście dla głównego wydarzenia rynku walutowego - odmowa ustalonego kursu walutowego na korzyść zarządzanej elastyczności reżim. To nie było panaceum na rynek. Rozumiem, że wielu Ukraińczyków jest znacznie wygodniejsze w trybie stałego kursu, chociaż nigdy nie było tak na rynku gotówkowym.

Stabilizacja rynku gotówkowego była decyzją o rozszerzeniu zakup waluty niepieniowej przez ludność wraz z umieszczeniem depozytu i uruchomienie bezpośredniego zakupu waluty przez Ukraińczyków na rynku niezwiązanym ze strojem. Decyzje te znacznie ograniczyły wahania segmentu gotówki „Departamenty Anny były ważne dla kursu walutowego. Operacje skarbowe Unbis Bank.

Eksperci twierdzą, że reżim „zarządzanej elastyczności” zwrócił bezpłatny kształt kursu na międzybank, a w rzeczywistości w zakresie polityki kursu na rynku międzybankowym. „Ponadto rynek stopniowo przygotowywał się do zniesienia ustalonego kursu, a regulator zatwierdził dalszy wektor do„ zbliżenia ”kursów spoza i gotówki” -powiedział Taras Lesovy.

Uważa, że ​​wśród ważnych dla decyzji dotyczących rynku walutowego - również wprowadzenie „depozytów konwersji”, które znacznie osłabiły presję popytu (obywatele, którzy zamierzali kupić walutę, mieli okazję kupić ją w stałym tempie, ale ustalona stawka, ale z obowiązkowym umieszczeniem depozytów od 3 miesięcy).

Ekspert twierdzi, że kolejnym ważnym krokiem jest zgoda na dokonywanie płatności biznesowych na zobowiązania kredytowe (ta decyzja jest nadal oczekiwana). Zdolność rynku walut do pracy z większą autonomią i nie zależą od interwencji NBU - jeden z warunków dalszej liberalizacji walut, Siergiej Kucherryvy, dyrektor Departamentu Kontroli Płynności i Papierów Wartościowych Kredobank, uważa, że ​​najważniejsze czynniki To wpłynęło na Hryvnię przez dwa lata.

- Istniała międzynarodowa pomoc finansowa i działania NBU w celu ustabilizowania i płynnych wahań na rynku walut. W szczególności ekspert zauważył: Ogólnie rzecz biorąc, Bank Narodowy w 2024 r. Przygotowuje osłabienie ograniczeń na rynku walutowym, które niedawno stwierdził prezes NBU Andriy Pishny. Jednak w przypadku dalszej liberalizacji warunki wstępne są ważne.

„W rzeczywistości zdolność rynku walut do pracy z większą autonomią, nie tak bardzo zależną od interwencji NBU. Jest to pierwszy warunek, dla którego musisz zwiększyć potencjał eksportowy, osłabia presję importu na bilansie handlowym. Z drugiej strony wiele zależy od otrzymania pomocy finansowej na Ukrainie od partnerów zachodnich.

To te fundusze w ciągu ostatniego półtora roku pomogły utrzymać relatywnie stabilny kurs, a nawet zwiększyć rezerwy złota i wymiany walut ” - powiedziała Anna Zolotko. Niedawno Hryvnia nie została wzmocniona, chociaż jakiekolwiek nieprzewidywalne sytuacje na rynku walutowym w lutym 2024 r. I nie zostały zarejestrowane.

Według Siergieja Kucherryava w lutym jednym z czynników zwiększania kursu było zmniejszenie otrzymania pomocy partnerów i bardziej pragmatyczne zachowanie NBU na tle zmniejszenia propozycji eksporterów. Eksperci zauważyli, że pierwsze dwie dekady lutego stały się jednym z najmniej aktywnych okresów Rada Verkhovna od początku wojny-średnia dzienna licytacja spadła do 110 milionów dolarów, czyli o 40-50 milionów dolarów mniej niż zwykle.

„Popyt znacznie spadł, a podaż, w szczególności przez producentów rolnych, który przygotowuje się do siewu, wręcz przeciwnie. Dlatego objętość interwencji NBU, na przykład w drugim tygodniu lutego, spadła do minimum - do minimum - 201 mln USD. W niektórych dniach interwencje walutowe NBU wyniosły tylko 25-30% całkowitego licytacji. Ponadto regulator musiał nawet wejść na rynek przy zakupie nadwyżki waluty sytuacyjnej ”, powiedziała Anna Zolotko.

Jeśli sytuacja bezpieczeństwa się poprawia, możesz również spodziewać się osłabienia popytu na walutę przez populację na marsz, prognozy kursowe są bardzo ostrożne. Według Sergiya Kuchervyava, w marcu waluta wpłynie na kwotę pomocy finansowej z krajów partnerskich, sprzedaż waluty przez eksporterów, które są ograniczone problemami logistycznymi oraz zachowanie regulatora.

Według Anny Zolotko, pod koniec lutego i na początku marca, konieczne jest ożywienie podaży walutowej, szczególnie przez producentów rolnych, którzy potrzebują bezpłatnej płynności Hryvnia do siewu. „Jeśli sytuacja bezpieczeństwa się poprawia, możemy również spodziewać się osłabienia popytu na walutę przez populację.

Jednocześnie należy oczekiwać zwiększenia zapotrzebowania na walutę od importerów, chociaż czynnik ten zależy również w dużej mierze od ogólnej oceny sytuacji przez społeczeństwo , ponieważ jest to większość naciska na popyt konsumentów - powiedział ekspert. Jednym z najważniejszych czynników wpływających na kurs jest pomoc makrofinansowa, którą Ukraina otrzymuje z Zachodu.