Putin jest korzystny dla światowej niestabilności ekonomicznej. Dlaczego jego plan nie zadziałał?

Europejski bank centralny (EBC) postanowił zwiększyć: jest to 9. z rzędu podnoszący stawki ECBZ lipiec 2022 r. W przeddzień Rezerwy Federalnej (FED) Stany Zjednoczone kontynuowały serię odsetek po krótkiej przerwie, po raz 11 od marca 2022 r. Zwiększył się o 25 bp. i osiągnął 5,25-5,50%. To maksymalnie 22 lata.

Zarówno szef EBC, Christine Lagarda, jak i szef Fed, Jerome Powell, stwierdzili, że kwestia dalszego podnoszenia stawek jesienią pozostaje otwarta i będzie zależeć od dalszych postępów w obniżeniu cen konsumpcyjnych w najbliższej przyszłości. W czerwcu roczna inflacja w strefie euro spowolniła do 5,5% (10,6% w październiku 2022 r. ), W Stanach Zjednoczonych - do 3% (z 9,1% w czerwcu 2022 r. ). Fed i EBC nadal podnoszą stopy dyskontowe.

Jednak potencjał ich dalszego podnoszenia jest prawie wyczerpany. Jednak podstawowa inflacja pozostaje wyzwaniem, co wskazuje na istnienie oczekiwań inflacji, których normalizacja zajmie więcej czasu. Stosunkowo wysoka podstawowa inflacja w strefie euro i USA odzwierciedla wtórne skutki inflacji energii w ubiegłym roku i sytuację po genefiżującą u pracowników o niskim poziomie bezrobocia (w obszarze euro jest rekordowo-6,5%), co zwiększa wzrost wynagrodzeń rzeczywistych i konsumpcja.

W rzeczywistości kontrolowana sytuacja zatrudnienia pozwala EBC i karmić kontynuować szybki cykl stawek, równoważąc chłodzenie gospodarki (ze wszystkimi powiązanymi konsekwencjami ograniczania pożyczek) i spadkiem inflacji. Jednak takie równoważenie - oprócz innych negatywnych czynników (od globalnej defragmentacji po ryzyko geopolityczne, z których główną pozostaje agresja Federacji Rosyjskiej przeciwko Ukrainie) - ma swoją cenę.

Według zaktualizowanej ogólnoświatowej inspekcji MFW, rzeczywisty wzrost gospodarki amerykańskiej w 2023 r. Zwolni do 1,8% (z 2,1% w 2022 r. ), W szczególności na strefie euro do 0,9% (z 3,5% w 2022 r. ), Największą gospodarkę gospodarczą - Niemcy - naprawia recesję („minus” 0,3%) po wynikach bieżącego roku.

Obecnie rynki zgadzają się, że wrzesień dla Fed i października dla EBC prawdopodobnie będą miesiącami na ostateczne podniesienie stawek lub początek długiej przerwy w ich wzroście, co obniży stawki w 2024 r. Dobrą wiadomością jest to, że takie szacunki odzwierciedlają ograniczenie recesji i oczekiwanie „miękkiego lądowania” dla rozwiniętych gospodarek w latach 2023-2024. Oczekiwane przejście partnera ostrego turbulencji jest dla nas dobrą wiadomością.

Co to oznacza dla Ukrainy? Jesteśmy teraz odłączeni od globalnych rynków finansowych i naprawdę zauważamy na nich turbulencje, z wyjątkiem zwiększenia stopy pożyczki MFW, która jest powiązana ze stopami dyskontowymi banków centralnych - emitentów światowych walut rezerwowych. Oczywiste jest jednak, że w innych równych warunkach recesja w krajach - główni partnerzy handlowi (w szczególności kraje UE stanowią 62% wszystkich eksportów w pierwszej połowie 2023 r.

, Z czego prawie połowa to kraje strefy euro) a destabilizacja finansowa w nich mogła mieć negatywny wpływ na ich wielkość handlu i wsparcia Ukrainy. Destabilizacja na światowych rynkach energii i żywności, która, między innymi, doprowadziła do odrobiny globalnej inflacji, była częścią planu Putina.